Value-Aktien vs. Growth-Aktien: Wie du fuer beide Ansaetze screentest
Beim Screening nach Value-Aktien suchst du nach Unternehmen, die im Verhaeltnis zu Fundamentaldaten wie Gewinn, Buchwert oder Cashflow guenstig bewertet sind, waehrend du beim Screening nach Growth-Aktien nach Unternehmen suchst, deren Umsatz, Gewinn oder Marktchance schnell genug wachsen, um eine tiefere Analyse zu rechtfertigen.
Viele Anleger sprechen ueber Value und Growth so, als waeren es einfach zwei Lager des Marktes. In der Praxis sind es aber zwei verschiedene Screening-Systeme. Das eine beginnt mit der Frage, ob die Aktie guenstig ist. Das andere beginnt mit der Frage, ob das Geschaeft schnell genug waechst, um relevant zu sein.
Dieser Unterschied ist wichtig, weil der falsche Filtersatz schnell verrauschte Ergebnisse produziert. Wenn du gleichzeitig sehr niedrige Bewertungsmultiples und sehr hohes Wachstum verlangst, bekommst du oft entweder einen leeren Screen oder eine Liste mit Grenzfaellen von niedriger Qualitaet. Besser ist es, zuerst die eigentliche Frage zu klaeren und dann den Screen entlang dieser Logik aufzubauen.
Kurzfassung: Value-Screens beginnen meist mit Bewertungsfiltern wie KGV, Kurs-Buchwert-Verhaeltnis oder Free-Cashflow-Multiples und fuegen danach Qualitaets- sowie Bilanzfilter hinzu. Growth-Screens beginnen meist mit Umsatzwachstum, EPS-Wachstum und Margenfiltern und ergaenzen dann Groessen- oder Bewertungsleitplanken. In ScreenerHub ist der sauberste Workflow, beide Ansaetze zuerst getrennt aufzubauen und sie erst spaeter zu mischen, wenn du einen GARP-Ansatz willst.
Was ist der eigentliche Unterschied zwischen Value- und Growth-Screening?
Value-Screening basiert auf Preisdisziplin. Du startest mit der Annahme, dass der Markt ein Unternehmen im Verhaeltnis zu dem, was es bereits verdient, besitzt oder an Cash erzeugt, zu niedrig bewertet.
Growth-Screening basiert auf Unternehmensdynamik. Du startest mit der Annahme, dass der Markt immer noch unterschaetzt, wie viel groesser oder profitabler ein Unternehmen werden kann.
| Ansatz | Erste Frage | Typische Startfilter | Hauptrisiko |
|---|---|---|---|
| Value | Bezahle ich zu viel fuer dieses Geschaeft? | KGV, KBV, EV/EBITDA, Kurs/FCF | In eine Value Trap zu geraten |
| Growth | Waechst dieses Geschaeft schnell genug? | Umsatzwachstum, EPS-Wachstum, Bruttomarge | Zu viel fuer schwache Qualitaet zu zahlen |
| Gemischt | Bekomme ich Wachstum zu fairem Preis? | PEG, moderates KGV, Wachstum, ROE | Einen zu breiten Screen zu bauen |
Der entscheidende Punkt ist: Value-Investoren akzeptieren oft geringeres Wachstum, wenn Bewertung und Abwaertsschutz attraktiv genug sind. Growth-Investoren akzeptieren oft hoehere Multiples, wenn das Unternehmen mit echter Qualitaet expandiert.
Wenn du nach diesem Vergleich die kompletten Playbooks fuer beide Seiten sehen willst, lies als Naechstes Wie man nach Value-Aktien screent und Wie man nach Growth-Aktien screent.
Wonach ein Value-Screen sucht
Ein Value-Screen versucht Unternehmen zu finden, die unter dem gehandelt werden, was ihre Fundamentaldaten vermuten lassen. Das bedeutet nicht, einfach die billigste Aktie zu kaufen. Es bedeutet zu pruefen, ob der Marktpreis im Verhaeltnis zu Ertragskraft, Vermoegenswerten oder Cashflow niedrig ist.
In der Praxis kombinieren die meisten brauchbaren Value-Screens drei Ebenen.
1. Guenstige Bewertung
Das ist der Einstieg. Typische Startfilter sind:
- KGV unter 15 bis 18
- Kurs-Buchwert-Verhaeltnis unter 1,5 bis 2,0
- EV/EBITDA unter 8 bis 10
- Kurs/FCF unter 12 bis 15
2. Grundlegende Unternehmensqualitaet
Eine Aktie, die guenstig aussieht, aber keine brauchbaren Renditen erwirtschaftet, ist oft aus gutem Grund billig. Deshalb fuegen Value-Screens meist mindestens einen Qualitaetsfilter hinzu, zum Beispiel:
- ROE ueber 10 %
- Nettomarge ueber 5 %
- Positiver freier Cashflow
3. Finanzielle Stabilitaet
Unterbewertete Ideen brauchen oft Zeit. Eine schwache Bilanz kann diese Zeit verkuerzen.
- Debt-to-Equity unter 0,8
- Current Ratio ueber 1,2 bis 1,5
- Marktkapitalisierung ueber $500M oder $1B
| Filtergruppe im Value-Screen | Typische Schwelle | Warum sie in den Screen gehoert |
|---|---|---|
| Bewertung | Niedrige Multiples | Findet potenziell falsch bewertete Aktien |
| Qualitaet | Mindest-Renditen | Reduziert reine Value Traps |
| Bilanz | Beherrschbare Schulden | Verbessert die Ueberlebensfaehigkeit waehrend die These reift |
Das Ergebnis ist eine Shortlist von Unternehmen, die gemessen an heutigen Fundamentaldaten guenstig aussehen koennten. Danach musst du herausfinden, ob der Markt falsch liegt oder einfach nur frueher dran ist.
<!-- [SCREENSHOT: ScreenerHub Studio - Value-Screen mit sichtbaren Filtern fuer P/E Ratio, Price-to-Book, ROE, Debt-to-Equity und Market Cap] -->
Direkt ausprobieren: Starte zuerst mit dem Bewertungsanker. Oeffne ScreenerHub Studio mit vorausgewaehltem P/E-Ratio-Filter, dann fuege Price-to-Book, ROE und Debt-to-Equity im selben Screen hinzu.
Wonach ein Growth-Screen sucht
Ein Growth-Screen versucht Unternehmen zu finden, deren Geschaeft schnell genug waechst, um eine genauere Analyse zu verdienen. Der Fokus liegt weniger auf aktueller Billigkeit und mehr darauf, ob das Unternehmen Umsatz, Gewinn und operative Staerke mit einer Geschwindigkeit ausbaut, die der Markt eventuell noch nicht voll einpreist.
Die meisten praktischen Growth-Screens verwenden ebenfalls drei Ebenen.
1. Unternehmenswachstum
Das ist das Kernsignal fuer Growth.
- Umsatzwachstum ueber 8 % bis 20 %
- EPS-Wachstum ueber 10 % bis 15 %
2. Qualitaet des Wachstums
Wachstum ohne gute Geschaeftsoekonomie kann schnell einbrechen. Deshalb fuegen viele Anleger hinzu:
- Bruttomarge ueber 35 % oder 40 %
- Nettomarge ueber 5 %
- ROE oder ROIC ueber 10 % bis 12 %
3. Leitplanken fuer Investierbarkeit
Um die verrauschtesten Namen auszuschliessen, arbeiten Growth-Screens oft mit:
- Marktkapitalisierung ueber $500M oder $1B
- Manchmal einer Bewertungsobergrenze wie KGV unter 35, wenn das Ziel eher GARP als reines Growth ist
| Filtergruppe im Growth-Screen | Typische Schwelle | Warum sie in den Screen gehoert |
|---|---|---|
| Wachstum | Steigender Umsatz/Gewinn | Findet Unternehmen mit echter operativer Dynamik |
| Qualitaet | Gesunde Margen | Reduziert hype-getriebenes Wachstum niedriger Qualitaet |
| Leitplanken | Groesse oder Bewertung | Haelt den Screen investierbar und realistischer |
Das Ergebnis ist eine Shortlist von Unternehmen, die mit genug Konsistenz und Qualitaet expandieren, um eine tiefere Analyse zu verdienen. Die naechste Frage lautet dann nicht "Ist das billig?", sondern "Ist das Wachstum stark und haltbar genug, um den Preis zu tragen?"
<!-- [SCREENSHOT: ScreenerHub Studio - Growth-Screen mit sichtbaren Filtern fuer Revenue Growth YoY, EPS Growth YoY, Gross Margin und Market Cap] -->
Direkt ausprobieren: Starte mit dem saubersten Wachstumssignal. Oeffne ScreenerHub Studio mit vorausgewaehltem Revenue-Growth-Filter, dann fuege EPS Growth, Gross Margin und Market Cap hinzu.
Value- und Growth-Filter im direkten Vergleich
Am einfachsten erkennst du den Unterschied, wenn du die Startlogik direkt gegenueberstellst.
| Wenn du screenst nach... | Beginne mit diesen Filtern | Ergaenze diese Bestaetigungsfilter | Vermeide diesen Fehler |
|---|---|---|---|
| Value-Aktien | KGV, KBV, EV/EBITDA, Kurs/FCF | ROE, Margen, Schulden, Current Ratio | Jedes niedrige Multiple fuer ein Schnapper zu halten |
| Growth-Aktien | Umsatzwachstum, EPS-Wachstum | Bruttomarge, Nettomarge, Marktkapitalisierung | Top-Line-Wachstum ohne Qualitaet zu jagen |
| GARP-Aktien | Umsatzwachstum, EPS-Wachstum, moderates KGV oder PEG | ROE, Margen, Marktkapitalisierung, Bilanzcheck | Extreme Value- und Growth-Schnitte zu mischen |
Genau deshalb bewegen sich viele Anleger schrittweise statt sich dauerhaft fuer ein Lager zu entscheiden.
- Starte mit Value, wenn dir Preisdisziplin und Abwaertsschutz am wichtigsten sind.
- Starte mit Growth, wenn dir Unternehmensdynamik und langfristiges Compounden wichtiger sind.
- Mische beide erst spaeter, wenn du einen ausgewogeneren Prozess willst.
Wenn du einen Mittelweg suchst, ist Was ist das PEG-Ratio? der logische naechste Artikel, weil es Wachstumserwartungen mit Bewertungsdisziplin verbindet.
2 Screens, die du sofort bauen kannst
Hier sind zwei saubere Start-Screens, die du in ScreenerHub in weniger als einer Minute nachbauen kannst.
Screener 1: Praktische Value-Shortlist
| Filter | Operator | Wert |
|---|---|---|
| P/E Ratio | Kleiner als | 15 |
| Price-to-Book | Kleiner als | 1.8 |
| ROE | Groesser als | 10 % |
| Debt-to-Equity | Kleiner als | 0.8 |
| Market Cap | Groesser als | $1B |
Warum das funktioniert: Dieses Setup beginnt bei der Bewertung und prueft dann, ob das Unternehmen noch profitabel und stabil genug ist, um offensichtliche Fallen zu vermeiden.
Screener 2: Praktische Growth-Shortlist
| Filter | Operator | Wert |
|---|---|---|
| Revenue Growth (YoY) | Groesser als | 12 % |
| EPS Growth (YoY) | Groesser als | 10 % |
| Gross Margin | Groesser als | 35 % |
| Net Margin | Groesser als | 5 % |
| Market Cap | Groesser als | $1B |
Warum das funktioniert: Dieses Setup beginnt bei der Geschaeftsdynamik und zwingt die Shortlist danach zu einem Mindestmass an Qualitaet und Groesse.
<!-- [SCREENSHOT: ScreenerHub Studio - Gegenueberstellung eines value-orientierten und eines growth-orientierten Filtersatzes] -->
Welcher Ansatz passt zu deinem Ziel?
Es gibt keinen dauerhaften Sieger zwischen Value und Growth. Die bessere Frage ist, welcher Ansatz zu deinem aktuellen Ziel, deiner Risikotoleranz und deinem Recherche-Stil passt.
| Wenn deine Prioritaet ist... | Value ist oft der bessere Start | Growth ist oft der bessere Start |
|---|---|---|
| Mit Preisdisziplin zu kaufen | Ja | Nein |
| Unternehmen mit schnellem Wachstum zu finden | Nein | Ja |
| Zeitweiligen Markt-Pessimismus auszuhalten | Ja | Manchmal |
| Hoehere Multiples fuer Compounder zu akzeptieren | Nein | Ja |
| Stark auf Bilanzrisiken zu achten | Ja | Manchmal |
| Firmen mit langem Wachstumspfad zu suchen | Manchmal | Ja |
Viele Anleger wechseln auch je nach Marktphase. Wenn Aktien mit hohen Multiples die Schlagzeilen dominieren, kann ein Value-Screen Disziplin erzwingen. Wenn der Markt nachhaltige Expansion belohnt, koennen Growth-Screens frueher starke Unternehmen sichtbar machen. Entscheidend ist, dass nicht die Marktstimmung deine Filterlogik vorgibt.
Wenn du lieber mit klaren Playbooks arbeitest, sind die Strategie-Seiten Systematically Find Value Stocks und Find Momentum Stocks Using Trend Strength gute naechste Schritte nach diesem Artikel.
Haeufige Fehler beim Vergleich von Value und Growth
- Bewertungsfilter zu frueh auf Growth-Aktien anzuwenden. Starke Wachstumsunternehmen wirken auf statischen Kennzahlen oft teuer, bevor die Gewinne aufholen.
- Growth-Filter ohne Margen- oder Qualitaetscheck zu verwenden. Schnelles Umsatzwachstum allein reicht nicht.
- Einen einzigen Screen alles erledigen lassen zu wollen. Getrennte Value- und Growth-Screens sind meist sauberer als ein grosses Mischmodell.
- Den Sektorkontext zu ignorieren. Ein faires Multiple fuer Software ist etwas anderes als eines fuer Banken oder Versorger.
- Screening mit Ueberzeugung zu verwechseln. Ein Screen liefert eine Shortlist, keine fertige Investmentthese.
Haeufig gestellte Fragen
Ist Value Investing besser als Growth Investing?
Keiner der beiden Ansaetze ist automatisch besser. Value betont eher Preisdisziplin und Abwaertsschutz. Growth betont eher Unternehmensausbau und langfristiges Compounden. Was besser funktioniert, haengt vom Unternehmen, der Bewertung und der Disziplin des Prozesses ab.
Kann eine Aktie gleichzeitig Value und Growth sein?
Ja. Genau dort liegt meistens ein GARP-Ansatz. Ein Unternehmen kann attraktiv wachsen und trotzdem zu einer vernuenftigen Bewertung gehandelt werden. Im Screening bedeutet das meist moderate Bewertungsfilter plus Wachstums- und Qualitaetskriterien statt extremer Schwellen auf beiden Seiten.
Was ist der einfachste Value-Screen fuer Einsteiger?
Starte mit P/E Ratio unter 15, ROE ueber 10 % und Debt-to-Equity unter 0.8. Das gibt dir einen Filter fuer Billigkeit, einen fuer Qualitaet und einen fuer finanzielles Risiko. Market Cap kannst du spaeter hinzufuegen, wenn die Ergebnismenge zu gross ist.
Was ist der einfachste Growth-Screen fuer Einsteiger?
Starte mit Revenue Growth ueber 12 %, EPS Growth ueber 10 % und Gross Margin ueber 35 %. Diese Kombination fokussiert Wachstum plus Geschaeftsqualitaet, ohne den Screen unnoetig kompliziert zu machen.
Sollte ich Value- und Growth-Filter in einem einzigen Screener kombinieren?
Du kannst das tun, aber meist erst dann sinnvoll, wenn du beide Ansaetze separat verstanden hast. Baue zuerst einen sauberen Value-Screen und danach einen sauberen Growth-Screen. Wenn du weisst, was jeder einzelne zurueckgibt, kannst du mit gemischten Kriterien wie moderatem KGV plus gesundem Wachstum und ROE experimentieren.
Bereit, beide Seiten selbst zu testen? Oeffne ScreenerHub Studio und starte mit P/E Ratio, dann baue einen zweiten Screen mit Revenue Growth als Startfilter.