Wie man nach Turnaround-Aktien screent
Turnaround-Aktien zu screenen bedeutet, mit Filtern fuer finanzielle Stabilitaet, Verschuldung, Liquiditaet und operative Verbesserung systematisch Unternehmen zu finden, die sich nach einer schwachen Phase moeglicherweise erholen, ohne sich auf reine Hoffnung zu verlassen.
Turnaround Investing kann attraktiv sein, weil der Markt angeschlagene Unternehmen oft so bewertet, als ob der Schaden immer groesser wird. Wenn sich das Geschaeft stabilisiert und dann verbessert, kann die Aktie schnell neu bewertet werden. Das Problem ist: Viele vermeintliche Turnarounds schaffen die Erholung nie.
Ein Aktien-Screener hilft dir, moegliche Erholungen von Unternehmen zu trennen, die weiter abrutschen. Statt auf Schlagzeilen zu wetten oder jede gefallene Aktie zu kaufen, kannst du nach Hinweisen suchen, dass der Bilanzdruck beherrschbar ist, die operative Entwicklung nicht mehr kollabiert und das Unternehmen noch genug Luft zum Ueberleben hat.
Kurzfassung: Ein sinnvoller Turnaround-Screen startet mit Ueberlebensfiltern wie Altman Z-Score, Debt-to-Equity und Current Ratio, danach kommen Nachweise fuer Stabilisierung ueber Umsatzwachstum, Margenerholung oder bessere Qualitaetssignale hinzu. In ScreenerHub bekommst du so einen strukturierten Weg, nach Erholungskandidaten zu suchen, ohne tiefe finanzielle Not mit echter Chance zu verwechseln.
Was macht eine Aktie zu einem Turnaround-Kandidaten?
Eine Turnaround-Aktie ist ein Unternehmen, das bereits eine Phase der Schwaeche durchlaufen hat, nun aber vom weiteren Verfall in eine moegliche Erholung wechseln koennte. Diese Schwaeche kann von fallenden Margen, einem zyklischen Abschwung, zu viel Schulden, schlechter Umsetzung, Lieferkettenproblemen oder einem einmaligen Branchenschock kommen.
Der entscheidende Punkt ist: Ein Turnaround ist nicht einfach nur eine billige Aktie. Eine Aktie wird dann zu einem Turnaround-Kandidaten, wenn noch sichtbarer Schaden da ist, die Zahlen aber andeuten, dass sich das Geschaeft schneller verbessern koennte, als der Markt aktuell einpreist.
| Situation | So sieht es in den Zahlen aus | Warum Anleger darauf achten |
|---|---|---|
| Stabilere Bilanz | Verschuldung wird nicht schlimmer, Liquiditaet reicht | Das Unternehmen hat Zeit, operativ etwas zu reparieren |
| Fruehe operative Verbesserung | Umsatz faellt nicht mehr, Margen stabilisieren sich | Das Kerngeschaeft koennte sich erholen |
| Bewertung bleibt gedrueckt | Multiples sind fuer einen Normalzustand noch niedrig | Der Markt hat die Erholung moeglicherweise noch nicht eingepreist |
| Finanzielles Risiko ist nicht terminal | Distress-Kennzahlen sind schwach, aber nicht katastrophal | Es gibt einen Unterschied zwischen fragil und aussichtslos |
Turnaround-Screening funktioniert am besten, wenn du nach Beweisen fuer Verbesserung suchst und nicht nur nach dem niedrigsten Kurs. Wenn du zuerst die Basis brauchst, beginne mit Stock Screening for Beginners und How to Screen for Value Stocks.
Die 5 wichtigsten Filter fuer Turnaround-Aktien
Die meisten Turnaround-Screens sollten eine Gruppe von Filtern fuer Ueberleben und eine zweite fuer Verbesserung kombinieren. Wenn du nur nach Schwaeche filterst, findest du vor allem kaputte Unternehmen. Wenn du nur nach Verbesserung filterst, verpasst du oft genau das kontrariaere Setup, das Turnarounds interessant macht.
1. Altman Z-Score
Der Altman Z-Score ist einer der besten ersten Distress-Filter, weil er Liquiditaet, Profitabilitaet, Verschuldung und Kapitaleffizienz in einer Zahl buendelt.
Beim Turnaround-Screening liegt der interessante Bereich meist nicht bei den hoechsten Scores im Markt. Die hoechsten Werte gehoeren oft bereits gesunden Unternehmen und nicht echten Erholungskandidaten. Viele Anleger suchen deshalb eher die Grauzone, in der die Bilanz nicht sauber, aber auch nicht offensichtlich am Zusammenbrechen ist.
2. Debt-to-Equity
Debt-to-Equity zeigt, wie viel Verschuldung ein Unternehmen im Verhaeltnis zum Eigenkapital traegt. Bei Turnarounds ist das entscheidend, weil zu hohe Verschuldung genau die Zeit wegnimmt, die fuer eine Erholung gebraucht wird.
Du brauchst keine schuldenfreie Firma. Du brauchst ein Schuldenniveau, das das Unternehmen plausibel tragen kann, selbst wenn die Erholung laenger dauert als gehofft.
3. Current Ratio
Die Current Ratio ist ein einfacher Liquiditaetscheck. Sie hilft bei der Frage, ob kurzfristige Verpflichtungen beherrschbar aussehen.
Turnarounds scheitern oft daran, dass dem Unternehmen die Luft ausgeht, bevor sich das operative Geschaeft verbessert. Eine Current Ratio ueber einer Mindestschwelle ist kein Sicherheitsbeweis, aber ein nuetzlicher Filter gegen die schwaechsten Bilanzen.
4. Umsatzwachstum oder Umsatzstabilisierung
Ein Turnaround braucht meist irgendein Signal, dass die Nachfrage nicht weiter abrutscht. Das kann positives Umsatzwachstum sein oder wenigstens der Uebergang von starkem Rueckgang zu Stabilisierung.
Es geht nicht darum, Hyperwachstum zu verlangen. Es geht darum, Unternehmen auszuschliessen, deren Top-Line weiter deutlich faellt, ohne dass ein Boden sichtbar wird.
5. Profitabilitaet oder Qualitaetsfilter
Auch bei einem Turnaround willst du mindestens ein Signal dafuer, dass das Geschaeftsmodell noch Substanz hat. Je nach Branche kann das die Bruttomarge, die Nettomarge oder ein Sammelindikator wie der Piotroski F-Score sein.
| Filter | Warum er in einen Turnaround-Screen gehoert | Praktische Rolle |
|---|---|---|
| Altman Z-Score | Filtert Distress-Risiko | Vermeidet die fragilsten Bilanzen |
| Debt-to-Equity | Misst Verschuldungsdruck | Verhindert debt-lastige Fallen |
| Current Ratio | Prueft kurzfristige Liquiditaet | Filtert Firmen mit wenig Luft heraus |
| Umsatzwachstum | Sucht nach operativer Stabilisierung | Bestaetigt, dass der Rueckgang enden koennte |
| Marge / Qualitaet | Testet, ob das Geschaeft noch brauchbare Oekonomie hat | Trennt Erholungen von dauerhaftem Schaden |
3 Turnaround-Screens, die du sofort bauen kannst
Es gibt nicht den einen perfekten Turnaround-Screen. Unterschiedliche Setups passen zu unterschiedlichen Recovery-Stilen. Die drei Beispiele unten gehen von vorsichtig zu offensiver.
Screener 1: Defensive Turnaround-Kandidaten
Das ist der beste Startpunkt, wenn du moegliche Erholungen suchst, ohne direkt in extremen Distress hineinzugehen.
| Filter | Operator | Wert |
|---|---|---|
| Altman Z-Score | Zwischen | 1,8 und 3,2 |
| Debt-to-Equity | Kleiner als | 1,5 |
| Current Ratio | Groesser als | 1,2 |
| Umsatzwachstum (YoY) | Groesser als | 0 % |
| Bruttomarge | Groesser als | 20 % |
| Marktkapitalisierung | Groesser als | $500M |
Warum das funktioniert: Dieser Screen sucht Unternehmen mit sichtbarem finanziellem Stress, die aber nicht mehr im offensichtlichen freien Fall sind. Umsatz- und Bruttomargenfilter liefern erste Hinweise, dass das Kerngeschaeft noch funktioniert.
Am besten fuer: Anleger, die Recovery-Potenzial wollen, aber die schwaechsten Namen meiden moechten.
<!-- [SCREENSHOT: ScreenerHub Studio - Defensiver Turnaround-Screen mit Altman Z-Score, Debt-to-Equity, Current Ratio, Umsatzwachstum, Bruttomarge und Marktkapitalisierung] -->
Screener 2: Turnaround mit sichtbarer Qualitaetsverbesserung
Diese Variante sucht Unternehmen, die sich bereits von reinem Ueberleben in eine erkennbare operative Reparatur bewegen koennten.
| Filter | Operator | Wert |
|---|---|---|
| Altman Z-Score | Groesser als | 2,2 |
| Debt-to-Equity | Kleiner als | 1,0 |
| Current Ratio | Groesser als | 1,3 |
| Umsatzwachstum (YoY) | Groesser als | 5 % |
| Piotroski F-Score | Groesser als | 5 |
| Nettomarge | Groesser als | 0 % |
Warum das funktioniert: Statt maximalen Distress zu suchen, sucht dieses Setup nach Hinweisen, dass sich Bilanz und Gewinnrechnung gleichzeitig verbessern.
Am besten fuer: Anleger, die Turnarounds mit mehr Beweisen und weniger Bilanzdrama wollen.
Screener 3: Zyklische Rebound-Shortlist
Manche Turnarounds sind keine kaputten Geschaeftsmodelle. Es sind Unternehmen, die aus einem schlechten Zyklus herauskommen. In solchen Faellen koennen sich die Zahlen schnell verbessern, sobald die Nachfrage zurueckkehrt.
| Filter | Operator | Wert |
|---|---|---|
| Umsatzwachstum (YoY) | Groesser als | 8 % |
| Current Ratio | Groesser als | 1,1 |
| Debt-to-Equity | Kleiner als | 1,2 |
| Bruttomarge | Groesser als | 25 % |
| Marktkapitalisierung | Groesser als | $1B |
Warum das funktioniert: Dieser Screen fokussiert sich weniger auf Distress-Modelle und mehr auf Unternehmen, deren Finanzlage gut genug geblieben ist, um von einer Branchenerholung zu profitieren.
Am besten fuer: Anleger, die sich erholende Industrie-, Konsum- oder rohstoffnahe Unternehmen finden wollen, ohne in den tiefsten Schaden zu screenen.
Direkt ausprobieren: Starte mit dem wichtigsten Ueberlebensfilter zuerst - oeffne ScreenerHub Studio mit vorausgewaehltem Altman-Z-Score-Filter, dann fuege Debt-to-Equity, Current Ratio und ein Verbesserungssignal hinzu.
Schritt fuer Schritt: Einen Turnaround-Screen in ScreenerHub bauen
Hier ist ein einfacher Workflow, der dich auf Beweise fuer Erholung fokussiert statt auf Schlagzeilen.
Schritt 1: Oeffne das Screener Studio
Gehe ins Screener Studio. Dort baust du den Screen und passt ihn an, wenn sich deine Turnaround-These veraendert.
<!-- [SCREENSHOT: ScreenerHub Studio - Leerer Startzustand mit sichtbarem Button zum Hinzufuegen eines Filters] -->
Schritt 2: Fuege zuerst Ueberlebensfilter hinzu
Beginne mit den Filtern, die zeigen, ob das Unternehmen ueberhaupt genug Raum fuer eine Erholung hat:
- Altman Z-Score
- Debt-to-Equity
- Current Ratio
Das ist die wichtigste Disziplin im Turnaround-Screening. Du fragst nicht, ob das Unternehmen frueher einmal grossartig war. Du fragst, ob es lange genug ueberleben kann, um sich operativ zu verbessern.
Schritt 3: Fuege ein Verbesserungssignal hinzu
Sobald die Ueberlebensschicht steht, fuege mindestens einen operativen Verbesserungsfilter hinzu, zum Beispiel:
- Umsatzwachstum (YoY) > 0 %
- Nettomarge > 0 %
- Bruttomarge > 20 %
- Piotroski F-Score > 5
Dieser Schritt verhindert, dass dein Screen nur eine Liste statistisch schwacher Unternehmen ohne echte Erholungshinweise wird.
<!-- [SCREENSHOT: ScreenerHub Studio - Altman Z-Score, Debt-to-Equity und Umsatzwachstum gleichzeitig sichtbar] -->
Schritt 4: Begrenze das Universum mit Marktkapitalisierung
Fuege Market Cap > $500M oder > $1B hinzu, wenn du Micro-Cap-Rauschen reduzieren und die Liquiditaet verbessern willst. Kleinere Unternehmen koennen dramatische Turnaround-Geschichten liefern, bringen aber auch deutlich mehr Rauschen und eine hoehere Fehlerquote mit.
Schritt 5: Sortiere nach dem Signal, das zu deiner These passt
Wenn der Screen laeuft, sortiere nach der Kennzahl, die zu deinem Ansatz passt.
| Sortierung nach | Was du damit besser erkennst |
|---|---|
| Altman Z-Score | Namen mit besserer, aber noch nicht perfekter Finanzlage |
| Umsatzwachstum | Unternehmen mit der staerksten operativen Erholung |
| Debt-to-Equity | Sicherere Bilanzen innerhalb des Turnaround-Sets |
| Piotroski F-Score | Erholungen mit breiter finanzieller Verbesserung |
Ab hier beginnt die Einzelfallanalyse. Ein Screener verengt die Suche. Er sagt dir nicht, ob das Management glaubwuerdig ist, ob die Erholung dauerhaft sein wird oder ob der Markt schon zu optimistisch geworden ist.
Schritt 6: Speichere den Screen und beobachte Veraenderungen
Wenn die Trefferliste sinnvoll aussieht, speichere den Screen und uebernimm die interessantesten Namen in eine Watchlist. Turnarounds veraendern sich schnell, deshalb hilft es, sie regelmaessig neu zu pruefen oder mit dem Monitoring Lab zu beobachten, wenn Unternehmen aus deinen Regeln herausfallen.
So liest du Turnaround-Ergebnisse, ohne Hoffnung mit Fortschritt zu verwechseln
Turnaround-Aktien werden gefaehrlich, wenn die Geschichte den Zahlen vorauslaeuft. Die Aktie kann schon springen, bevor das Geschaeft wirklich repariert ist. Deine Aufgabe ist es, zu pruefen, ob die Fakten die Story tragen.
Nutze diese kurze Checkliste, nachdem der Screen gelaufen ist:
| Frage | Warum sie wichtig ist |
|---|---|
| Verbessert sich die Bilanz oder wird sie nur weniger schlecht? | Ein langsamerer Verfall ist noch keine dauerhafte Erholung |
| Ist der Umsatz stabil oder waechst er wieder? | Das Geschaeft braucht Nachfrage, nicht nur Kostensenkungen |
| Halten die Margen? | Eine Erholung ohne brauchbare Oekonomie haelt selten lange |
| Bleibt die Verschuldung ein zentrales Risiko? | Hohe Schulden koennen das Eigenkapital ausloeschen, bevor die These aufgeht |
| Ist die Bewertung noch vernuenftig? | Eine Rebound-Story kann erstaunlich schnell zu teuer werden |
Turnaround-Screening ueberschneidet sich oft mit Value Investing, ist aber nicht dasselbe. Value Investing sucht Unterbewertung. Turnaround Investing sucht Unterbewertung plus sichtbare Verbesserung. Fuer die Bewertungsseite dieses Prozesses ist Systematically Find Value Stocks der naechste logische Schritt. Wenn du operative Erholung mit Kursstaerke kombinieren willst, hilft Find Momentum Stocks Using Trend Strength als zweite Bestaetigungsschicht.
Haeufige Fehler beim Screening nach Turnaround-Aktien
- Nur nach Schwaeche zu screenen. Ein niedriger Kurs und eine schwache Bilanz machen noch keinen Turnaround.
- Liquiditaet zu ignorieren. Unternehmen scheitern oft, bevor die operative Erholung Zeit hat zu wirken.
- Standardmaessig die am staerksten angeschlagenen Namen zu suchen. Extremer Distress bedeutet meist, dass die Chancen fuer Aktionaere bereits schlecht stehen.
- Operative Beweise zu ueberspringen. Umsatzstabilisierung, Margenerholung oder bessere Qualitaetsscores sind genauso wichtig wie Bewertung.
- Den Screen mit der These zu verwechseln. Wer einen Filter besteht, ist nur ein Kandidat fuer den naechsten Blick.
Haeufig gestellte Fragen
Welcher Altman-Z-Score-Bereich ist fuer Turnaround-Aktien sinnvoll?
Fuer viele Turnaround-Screens ist ein Bereich von ungefaehr 1,8 bis 3,0 oder etwas darueber besonders nuetzlich. Damit erwischst du Unternehmen mit sichtbarem Stress, ohne direkt am schwaechsten Ende zu landen. Der genaue Bereich haengt von Branche und Risikoneigung ab.
Sollten Turnaround-Aktien positives Umsatzwachstum haben?
Nicht zwingend, aber irgendein Zeichen der Stabilisierung hilft fast immer. Positives Umsatzwachstum ist ein sauberes Bestaetigungssignal. Wenn der Umsatz weiter stark faellt, steckt das Unternehmen oft noch im Verfall statt in der Erholung.
Braucht ein Turnaround zwingend eine niedrige Debt-to-Equity-Ratio?
Nein. Viele Erholungen starten mit spuerbarer Verschuldung. Es geht nicht darum, eine perfekte Bilanz zu verlangen. Es geht darum, Schuldenniveaus zu vermeiden, die dem Unternehmen keine Zeit fuer die Sanierung lassen.
Sind Turnaround-Aktien dasselbe wie Value-Aktien?
Nein. Manche Turnaround-Aktien sind zugleich Value-Aktien, aber nicht jede billige Aktie erholt sich. Turnaround Investing braucht Hinweise, dass sich das Geschaeft verbessert, und nicht nur eine niedrige Bewertung.
Kann ich in ScreenerHub auch ohne Konto einen Turnaround-Screen bauen?
Du kannst das Screener Studio direkt aufrufen und die Filterlogik ausprobieren. Wenn du Screens speichern, Watchlists bauen und Erholungskandidaten ueber Zeit verfolgen willst, bekommst du mit einem Konto den vollstaendigen Workflow.